تشبه الطريقة المصرية.. الصين تغير منظومة السياسة النقدية وتعتمد سعر الفائدة لليلة واحدة

كشف البنك المركزي الصيني، عن تحول محتمل في إطار أسعار الفائدة بالتركيز على سعر الفائدة لليلة واحدة، على غرار الطريقة المصرية وطريقة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وهي خطوة تجعله أقرب لنظرائه العالميين وتمنحه نفوذًا أكبر على تكاليف التمويل قصيرة الأجل.

وأوضح محافظ بنك الشعب الصيني بان غونغشنغ، في منتدى لوجيازوي بشنغهاي، اليوم الأربعاء، أن البنك سيحسن تعديل الفائدة قصيرة الأجل ويوسع عمليات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة بالوقت المناسب، ليعزز التوقعات بالتحول عن سعر الـ7 أيام كمعيار رئيسي وفق بلومبرج.

اعتماد سياسة نقدية قصيرة الأجل

ويمنح اعتماد سياسة نقدية قصيرة الأجل بنك الشعب الصيني دقة ومرونة أكبر بتوجيه أوضاع السوق، بظل اقتراض المؤسسات المالية من بعضها يوميًا لإدارة السيولة.

وأضاف أن البنك سيحسن استخدام عمليات إعادة الشراء العكسي المؤقتة لليلة واحدة وعمليات إعادة الشراء، محددًا أسعارها عند 25 نقطة أساس أعلى وأقل من سعر السبعة أيام، مما يؤدي لتضييق نطاق الفائدة من 70 نقطة أساس إلى 50 نقطة أساس وتقليص تقلبات تكاليف الاقتراض.

تقليص تقلبات سوق ما بين البنوك 

وتهدف هذه التحركات لتعزيز تحويل إطار السياسة النقدية لنموذج قائم على الأسعار ودقة التعديل، وتوقعت أوساط استراتيجية ببنك ستاندرد تشارترد أن ينتقل المركزي تدريجيًا نحو ممر جديد تكون فيه الفائدة الليلية هي سعر السياسة الفعلي، مما يجعل أسعار الفائدة بين البنوك بالصين أقل تقلبًا بالفترة المقبلة، ويطبق الاحتياطي الفيدرالي إطارًا مماثلًا بنطاق مستهدف للأموال الفيدرالية لليلة واحدة يتراوح حاليًا بين 3.50% و3.75% وهو أضيق من النطاق الصيني الجديد.

ويمثل التوجه خطوة أخرى بإعادة هيكلة السياسة النقدية التبسيطية للبنك المركزي لتقليص دور أدوات السياسة طويلة الأجل، وكان البنك قد خفض سعر الفائدة الرئيسي لمدة سبعة أيام بمقدار 10 نقاط أساس إلى 1.4% في مايو 2025، وهو أقل من توقعات الاقتصاديين بتخفيضات تتراوح بين 40 و60 نقطة أساس، بظل إرجاء الخبراء توقعات الخفض لعام 2027 نتيجة الضغوط التضخمية لأسعار النفط والحرب الإيرانية، رغم تزايد مخاطر النمو بظل ضعف الاستهلاك والاستثمار.

توجيه أسعار التمويل لليلة واحدة

ووجه بنك الشعب الصيني بالأسابيع الأخيرة أسعار التمويل لليلة واحدة للتعافي إلى مستوى سعر الفائدة الأساسي البالغ 1.4%، بعد أن دفعت السيولة الوفيرة تكاليف الاقتراض في السوق إلى حوالي 1.2% وأثارت مخاوف من حدوث فقاعات في سوق السندات، ولا يمتلك البنك حاليًا سعر فائدة لليلة واحدة معتمدًا بشكل منتظم، لكنه كثف مراقبته لتكاليف الاقتراض بالسوق الليلية بإدراج تحليل شهري يتابع فروقات الأسعار لتوجيهها للعمل قرب مستويات أسعار الفائدة الرسمية.