محمد العريان: البنك الفيدرالي فشل في اتخاذ إجراءات سياسية واضحة
وصف دكتور محمد العريان، رئيس كلية كوينز بجامعة كامبريدج البريطانية، قرار البنك الاحتياطي الفيدرالي، بأنه “مفاجأة الصقور”، وينطبق هذا الوصف فقط في حال كانت التوقُّعات بشأن مشاورات سياسة الفيدرالي “عمياء” عمَّا كان يحدث على الأرض، فعلى الرغم من أنَّه فشل في اتخاذ إجراءات سياسية فعليًا، فقد أظهر البنك المركزي على الأقل أنَّه أخذ في الاعتبار التطورات الأخيرة.
وأضاف العريان، في مقال له، على موقع وكالة “بلومبرج” أنَ الاحتياطي الفيدرالي يبدو أكثر تفاؤلًا بشأن النمو الاقتصادي، كما يُتوقَّع الآن ارتفاع مُعدل التضخم، ومع ذلك، في كلتا الحالتين، لم تنعكس مفاجآت البيانات التصاعدية الأخيرة بشكل كاف، في حين يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بوصفه "المؤقت" للتضخم.
ويري الدكتور محمد العريان، أن ثقة البنك تراجعت بسبب مخاوف تتعلَّق بالعرض، وتمتد هذه المخاوف بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي إلى أداء سوق العمل على المدى القصير ومع ذلك؛ يتمُّ التقليل من أهمية العناصر الأكثر ثباتًا مرة أخرى.
في وقت سابق، تغيَّر توزيع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لتوقّعات زيادات أسعار الفائدة، علمًا أنَّ مُتوسط التوقُّعات الأن ستكون زيادة في أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2023، ما يعني تسريع الجدول الزمني لمُناقشة التناقص التدريجي في مُشتريات الأصول، والذي سيكون بمثابة مُقدِّمة لأيِّ زيادة في أسعار الفائدة.
وألمح الرئيس جيروم باول، رئيس البنك الفيدرالي، إلى إمكانية إضافة عنصر انتهازي إلى إطار العمل المتخلِّف، وذلك في إطار مواجهة الرأي القائل بأن الإطار النقدي الجديد القائم على النتائج هو “قيود”.
وأشار العريان إلى أن كل هذا يدل على القرب الأكبر من نقطة انعطاف لموقف السياسة “بالغة التسهيل”، التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي، وبرغم ذلك، هناك تحدٍ أكبر لباول للحفاظ على وحدة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الأرباع المقبلة.
وتختلف الآثار المُترتبة على الأسواق بشكل كبير بحسب فئة الأصول، فعلى سبيل المثال، تشمل هذه الآثار عدم ارتياح ملحوظ لحاملي الأوراق المالية بسعر السوق أو قصيرة الأجل في عمق منحنى السندات الحكومية الأمريكية (سندات الخزانة لمدة خمس سنوات، على سبيل المثال)، وكذلك أولئك الذين يبيعون الدولار، وبالتالي فإن هذه الآثار ليست مُؤلمة بشكل خاص على أصحاب الأصول الخطرة.
ورغم ذلك، فإن الاحتياطي الفيدرالي مُستمر في التأخر أكثر عن المنحنى، ما يضاعف من المخاطر غير الضرورية التي تواجه تعافيًا يحتاج إلى أن يكون قويًا، وطويلًا، شاملًا، ومستدامًا، وغير مُعرَّض لعدم الاستقرار المُقلق في الأسواق المالية.
