جولدمان ساكس: نمو الاقتصاد العالمي سيوقف صعود الدولار
يرى خبراء استراتيجيات الصرف الأجنبي في بنك جولدمان ساكس أن وتيرة ارتفاع الدولار الأمريكي التي شهدها منذ اندلاع الحرب في إيران قد تتباطأ بشكل ملحوظ.
وأوضحت إيزابيلا روزنبرج، المحللة في البنك، في مذكرة صدرت الثلاثاء 24 مارس 2026، أن أسواق العملات بدأت تحول تركيزها من التداعيات التضخمية للصراع وصدمة أسعار الطاقة إلى المخاوف المتعلقة بتباطؤ النمو الاقتصادي العالمي، مما قد يحد من مكاسب العملة الخضراء مقابل عملات مجموعة العشر.
سجل مؤشر بلومبيرج للدولار الفوري ارتفاعًا بنسبة 1.7% منذ بدء النزاع في 28 فبراير الماضي، مدفوعًا بزيادة عوائد سندات الخزانة الأمريكية وصعود أسعار خام برنت فوق مستوى 100 دولار للبرميل
. ومع ذلك، يعتقد محللو جولدمان ساكس أن الين الياباني والفرنك السويسري سيكونا الرابح الأكبر في حال تعمقت مخاوف الركود، حيث سيعملان كملاذات آمنة تتفوق على الدولار في سيناريو يتسم بتراجع الأسهم وتشديد الائتمان الناتج عن ضعف التوقعات الاقتصادية.
تدهور توقعات عملات الأسواق الناشئة وأوروبا
أكدت المذكرة أن التوقعات تدهورت بشكل كبير بالنسبة لعملات الأسواق الناشئة، بالإضافة إلى عملات الدول الأوروبية والآسيوية التي ستتأثر بشدة من إطالة أمد الصراع وتضرر سلاسل توريد الطاقة. ورغم أن البنك لا يزال يتوقع قوة نسبية للدولار، إلا أنه استبعد استمرار وتيرة الصعود الحادة التي سجلها في مارس، خاصة مع تزايد صعوبة احتواء مخاطر التضخم كلما طال أمد الحرب في منطقة الشرق الأوسط وتأثيرها على حركة الملاحة الدولية.
تتزامن هذه التوقعات مع عمليات بيع واسعة النطاق شهدتها سندات الخزانة الأمريكية خلال الشهر الجاري، مما محا مكاسبها المحققة منذ بداية العام. ويرى المستثمرون أن السيناريو الأكثر صعوبة يتمثل في اضطرار البنوك المركزية للاستمرار في سياسات نقدية متشددة لمواجهة التضخم المستورد من أسعار الطاقة، في وقت تظهر فيه مؤشرات مديري المشتريات تباطؤًا في النشاط الصناعي والخدمي، وهو ما يعزز من جاذبية العملات التي تمثل ملاذًا تقليديًا وقت الأزمات الهيكلية للنمو.
